Mercados / Kazajistán

Esto es Kazajistán.

La capa de liquidación entre Oriente y Occidente.

Etherfuse emite letras del tesoro kazajas tokenizadas onchain bajo un régimen supervisado por el Banco Nacional de Kazajistán, en un mercado que se está conectando al corredor entre China y Europa.

Abylai KhanAbylai Khan
MEKKAMPre-launch
MEKKAM

Rendimiento del token

En el lanzamiento

Denominado en KZT · Letras del tesoro

KAZePre-launch
KAZe

Redención

1 : 1

Token de KZT · Respaldado por MEKKAM

Rendimiento del token

En el lanzamiento

El rendimiento del token se publica en el lanzamiento

Calificación soberana

Baa1 / BBB- / BBB

República de Kazajistán · Moody's / S&P / Fitch

Redes

Solana · Stellar

Redes activas en el lanzamiento

Referencia de mercado

17.23%

Promedio ponderado de MEKKAM, subasta KASE, 5 de mayo de 2026

Sólido en cada métrica.

Kazajistán obtiene cuatro de cinco en el modelo soberano de Etherfuse. Dos años consecutivos de superávit en cuenta corriente, deuda pública baja, inflación a la baja durante nueve meses seguidos y una moneda que ha sostenido su nivel a lo largo de cinco años. Un componente le impide la puntuación perfecta, y ese componente ya se mueve en la dirección correcta.

Puntuación soberana Etherfuse

4de 5

Revisión de puntuación de Etherfuse Kazajistán, julio de 2026.

Deuda pública sobre PIB

25%del PIB

Baja frente a cualquier comparación con mercados emergentes.

Inflación anual

10.3%A la baja

A la baja durante nueve meses consecutivos.

Advertencia

Las tasas de interés puntúan cero. Con una tasa base de 16.75%, el nivel es lo bastante alto como para frenar la inversión si se sostiene ahí, y el componente puntúa la dirección más que el nivel.

Kazajistán carga la deuda pública más ligera de todos los mercados que cubre Etherfuse, y paga la tasa local más alta por ella.

Los instrumentos

Las letras del tesoro de Kazajistán, tokenizadas. Y un tenge que las contiene.

El instrumento en el que el mercado local ya confía, ahora abierto.

MEKKAMMEKKAMPre-launch

MEKKAM: letras del tesoro kazajas, tokenizadas

Deuda soberana, tokenizada. El rendimiento se acumula en el valor del token. Sin cupón y sin fecha de vencimiento para ti.

MEKKAM son las obligaciones del tesoro de corto plazo del Ministerio de Finanzas, colocadas con descuento y redimidas a valor nominal, con plazos de tres a doce meses. Se colocan en subasta en KASE y, hasta ahora, las han tenido casi por completo instituciones. El token representa un derecho sobre un fondo de ese papel bajo custodia regulada. Rinde lo que rinden las letras, y liquida onchain.

Respaldo

Bajo custodia regulada. Las reservas se certifican mensualmente por una firma externa y se publican desde el lanzamiento.

Liquidez

Sin periodo de bloqueo. La redención es instantánea dentro del flotante de liquidez y T+1 más allá, en horario de mercado.

Acceso

Sin mínimo y sin ticket institucional. Compra cualquier monto desde la app.

El APY del token está denominado en KZT y difiere de la tasa de referencia. El NAV puede subir o bajar.

En el lanzamiento

El rendimiento del token se publica en el lanzamiento

Referencia de mercado

17.23%
Rendimiento de subasta MEKKAM · KASE, 5 de mayo de 2026

Léelo primero

MEKKAM es un derecho sobre letras del tesoro kazajas. Rinde lo que rinden esas letras, y su valor se mueve con ellas. No es una stablecoin de tenge y no mantiene un valor fijo de un tenge. Lee la estructura antes que la tasa.

KAZeKAZePre-launchToken principal

Un token de tenge, sostenido uno a uno, respaldado por letras del tesoro y no por depósitos bancarios.

Un token del tenge kazajo emitido por Etherfuse. Cada unidad está respaldada por MEKKAM en una bóveda y se redime uno a uno contra el tenge. Las letras detrás acumulan intereses, y esa acumulación se queda en la bóveda en vez de pasar a quien lo tiene.

Respaldo

MEKKAM en una bóveda

Moneda

KZT

1 : 1

Se redime contra el tenge

Rendimiento para quien lo tiene

Ninguno. La acumulación se queda en la bóveda

Para quién es esto

Para qué lo usa la gente.

01

Ahorradores

Ten el papel del propio gobierno sin que una cuenta de casa de bolsa se interponga.

Únete a la lista →
02

Empresas y tesorerías

Pon a trabajar los saldos en tenge entre transacciones en vez de dejarlos parados.

Habla con el equipo →
03

Desarrolladores y plataformas de pago

Liquida en tenge onchain con colateral soberano detrás del saldo.

Lee la documentación →

Nuestra posición en Kazajistán

Etherfuse KZ

Admitidos. Supervisados. Registrados públicamente.

Un régimen supervisado no es una licencia. Implica condiciones, reportes y visibilidad del banco central sobre cómo se realiza la actividad, y por eso una institución puede actuar con base en él.

Cadena de estructura

Emisor del papelMinisterio de Finanzas
ColocaciónSubasta KASE
CustodiaCustodia regulada
Emisor del tokenEtherfuse KZ
TenedorTú

Posición regulatoria

Regulador

Banco Nacional de Kazajistán

Instrumento de admisión

Resolución del Consejo No. 82, 27 de julio de 2026

Actividad autorizada

Emisión y circulación de activos digitales que certifican derechos de crédito sobre valores gubernamentales

Registro público

Registro de participantes del Banco Nacional

Los mercados difíciles son el producto.

Cualquiera puede tokenizar un bono del Tesoro de Estados Unidos. Nosotros emitimos donde la regulación es densa, la moneda es local y la contraparte tiene que ser una institución doméstica real. Kazajistán es el mismo argumento que cualquier otro mercado en el que operamos.

México, Brasil, Europa, Reino Unido, Estados Unidos.

Instituciones locales

Trabajamos con gestores domésticos bajo supervisión doméstica, no con vehículos offshore.

Un régimen supervisado

Visibilidad del Banco Nacional de Kazajistán sobre cómo se realiza la actividad. Condiciones, reportes y un registro público.

Más de un mercado

La misma estructura, emitida mercado por mercado, donde el papel local valga la pena.

Nuestro trabajo sobre Kazajistán.

Cómo leemos este mercado.

Todo el research →
El mercadoKazajistán obtiene 4 de 5

Ocho variables — posición externa, cobertura de reservas, trayectoria de tasas, inflación, profundidad bancaria, exigibilidad legal, régimen de control de capitales y política de activos digitales — evaluadas igual en cada mercado donde emitimos. Kazajistán pierde su quinto punto por el nivel de la tasa base, no por su dirección.

Lee la nota de puntuación →
AnálisisKazajistán está construyendo un corredor de liquidación. Los corredores necesitan colateral.

La carga, la energía y los pagos entre China y Europa pasan cada vez más por Kazajistán. Un corredor que mueve valor necesita un instrumento donde guardarlo de un día para otro, en moneda local y con papel soberano detrás. Ese es el caso de MEKKAM onchain.

Lee el análisis →

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